고든 성장모형 적정주가 계산기

배당이 매년 일정한 비율로 자란다고 가정하고 주식의 이론가를 구하는 식으로, P = D₁ ÷ (r − g)입니다. D₁은 1년 뒤 받을 배당(D₀×(1+g)), r은 요구수익률, g는 배당 성장률입니다.

r ≤ g면 식이 발산하기 때문입니다. r = g면 분모가 0이 되고, r < g면 분모가 음수라 «음의 주가»라는 말이 안 되는 값이 나옵니다. 성장률이 요구수익률 이상인 상태가 영원히 계속된다는 가정 자체가 성립할 수 없다는 뜻입니다.

분모가 (r − g)라서 두 값이 가까울수록 작은 변화가 크게 증폭되기 때문입니다. r=8%, g=6%일 때 g를 7%로 1%p만 올리면 분모가 절반이 되어 적정주가는 두 배가 넘게 뜁니다. 그래서 이 모형의 결과는 하나의 정답이 아니라 가정에 따른 범위로 봐야 합니다.

배당을 꾸준히 지급하고 그 배당이 비교적 안정적으로 자라는 성숙 기업에 적합합니다. 배당을 하지 않거나 배당이 들쭉날쭉한 회사, 성장률이 요구수익률보다 높은 고성장 기업에는 이 모형을 그대로 쓸 수 없습니다.

식을 g에 대해 풀면 g = (P×r − D₀) ÷ (P + D₀)가 됩니다. 현재 주가를 입력하면 시장이 암묵적으로 가정하는 배당 성장률을 역산해 보여주며, 내가 생각하는 성장률과 비교할 수 있습니다.

아니요. 입력한 값은 모두 브라우저에서만 계산되며 서버로 전송되지 않습니다.