알트만 Z-스코어 계산기

재무제표에서 얻은 재무비율(운전자본·이익잉여금·EBIT·자기자본가치·매출액을 각각 총자산이나 총부채로 나눈 값)을 가중합해 부도위험을 추정하는 지표입니다. 1968년 에드워드 알트만이 상장 제조업 데이터로 만든 원식이 시초입니다.

상장 제조업(원식)은 자기자본 시가총액을 쓰지만, 비상장 기업은 시가총액이 없으므로 Z′은 자기자본 장부가를 씁니다(계수도 다름). 제조업이 아닌 기업은 매출액 회전율의 업종별 편차가 커서 Z″는 매출액 항목(X5) 자체를 뺍니다. 세 모델은 안전·위험 판정 경계값도 서로 다릅니다.

상장 제조업(원식)은 Z가 2.99를 넘으면 안전, 1.81~2.99는 회색지대, 1.81 미만이면 위험 구간입니다. 비상장 제조업(Z′)은 2.9·1.23, 비제조업(Z″)은 2.6·1.1이 각각 안전·위험의 경계값입니다. 모두 경험적 구간이며, 실제 부도 여부를 단정하지 않습니다.

계수와 판정 경계값이 모두 달라 결과가 크게 어긋날 수 있습니다. 상장 제조업이 아닌데 원식을 쓰면 위험도가 실제보다 낮게 나오는 경향이 있다고 알려져 있으니, 대상 기업의 성격에 맞는 모델을 고르세요.

financial-ratio는 유동비율·ROE 같은 개별 재무비율을 각각 보여줍니다. 이 계산기는 그중 일부를 포함한 여러 비율을 정해진 가중치로 합산해 하나의 위험 등급(Z-스코어)으로 묶어내는 별개의 지표입니다.

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