젠슨 알파 계산기

먼저 CAPM(자본자산가격결정모형)으로 기대수익률 = 무위험이자율 + 베타×(시장수익률−무위험이자율)을 구하고, 알파 = 실제 수익률 − 기대수익률로 계산합니다. 그 베타 수준에서 CAPM이 예측하는 수익률보다 실제로 얼마나 더(또는 덜) 벌었는지를 보는 지표입니다.

샤프·소르티노·트레이너는 수익을 위험으로 나눈 "비율"인 반면, 젠슨 알파는 CAPM이 예측한 수익률과 실제 수익률의 "차이"(%p)입니다. 트레이너 지수와 같은 재료(베타)를 쓰지만, 트레이너는 초과수익률÷베타를, 알파는 실제 수익률에서 CAPM 예측치를 빼는 계산을 합니다.

알파가 양수면 그 베타(시장위험) 수준에서 CAPM이 예측하는 것보다 더 좋은 성과를 냈다는 뜻이고, 음수면 시장위험을 감수한 것에 비해 기대에 못 미치는 성과를 냈다는 뜻입니다. 펀드매니저의 운용 능력을 평가할 때 자주 인용되는 지표입니다.

이 계산기는 베타를 추정하지 않고 직접 입력받습니다. 베타는 시장(보통 코스피·S&P500 등 지수) 대비 포트폴리오 수익률의 민감도로, 증권사 리서치 자료나 별도의 회귀분석으로 구한 값을 넣어야 합니다.

있습니다. CAPM은 위험을 베타(시장위험) 하나로만 설명한다는 단순화된 가정 위에 서 있어, 실제로는 베타로 설명되지 않는 다른 위험 요인(규모·가치 등)이 존재한다는 비판이 있습니다. 젠슨 알파도 이 가정이 맞다는 전제에서만 해석에 의미가 있습니다.

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